2025年4月13日下午，由北京大学汇丰商学院主办、北大汇丰智库承办的北大汇丰智库宏观经济分析会（2025年第一季度）举行。本次分析会聚焦2025年第一季度中国和粤港澳大湾区经济形势，旨在通过研究分享与观点交流提供前瞻性的经济洞察与决策参考。来自企业、高校、媒体等社会各界140余位专家学者现场参与交流探讨。
分析会现场
北京大学汇丰商学院副教授、北大汇丰智库秘书长岑维在开幕致辞中指出，自成立以来，北大汇丰智库整合学院旗下相关研究机构和研究资源，充分发挥学术研究与决策咨询相结合的优势，致力于打造专业化和国际化的新型智库平台。他表示，智库将继续深耕宏观经济、国际贸易与投资、粤港澳大湾区发展等领域，并逐步走向前台，把最新的研究成果面对面与社会各界保持直接的分享和交流，为经济社会高质量发展贡献力量。
岑维开幕致辞
在主题报告环节，北大汇丰智库副研究员邹欣博士以“平稳开局与全球变局”为主题，先就2025年上半年中国宏观经济进行展望。她预计2025年第一季度中国经济增速为5.2%，从第二季度开始，美国对华加征关税影响显现，造成外需收缩，将会对中国经济产生冲击，届时经济增速可能回落至4.8%。她指出，第一季度经济供给强于需求，企业以价换量导致物价低水平运行，企业利润率承压；出口对经济的拖累还未显现，今年前两个月贸易顺差处于历史同期高位。最后，她从企业出海、促进消费、稳房地产投资、财税体制改革等方面提出相应的对策建议。
邹欣作报告
北大汇丰智库副研究员程玉伟博士就2025年第一季度中国宏观金融形势展开分析。他指出，2025年一季度货币供应增速下降，货币市场利率中枢有所抬升，但信贷利率整体处于低点。融资需求方面，政府债券支撑社会融资规模增速反弹，企业、居民中长期贷款规模均是同比少增，居民收入增长放缓和实际利率偏高是重要影响因素。他认为，鉴于国内通胀压力低、外部不利影响加大，实施宽松货币政策对冲不利影响的预期提升，但需要平衡银行净息差下降、外汇稳定与经济增长等多方面因素。
程玉伟作报告
北京大学汇丰商学院副教授、萨金特数量经济与金融研究所副主任、北大汇丰智库宏观组指导专家史蛟就2025年第一季度粤港澳大湾区经济形势展开分析。她指出，一季度粤港澳大湾区多项宏观指标回落，但旧有问题已经在修复，基建与房地产投资增速抬升，消费也逐步企稳。近年来广东省内民间投资乏力，与国有经济投资分化，不过广东企业出海布局早、规模大，出海企业的产出和投资不会计入国内的统计数据，但依然是中国企业的收入。因此无需担忧企业出海会拉低省内GDP和投资。展望未来，她认为2025年第二季度湾区经济增长将面临挑战，特朗普掀起的贸易战将冲击相关产业，但企业出海布局基础好，科技和文旅产业有望成为新的增长点。最后，她建议政策向民企倾斜，扩大服务出口，支持科技创新服务和文旅服务产业发展等。
史蛟作报告
北京大学校务委员会副主任（原副校长）、北京大学汇丰商学院创院院长、北大汇丰智库主任、经济学讲席教授海闻对主题报告进行点评。他首先介绍了北大汇丰智库的定位、研究领域和特色亮点，强调北大汇丰智库致力于提高学院的社会影响力，助力中国经济持续高质量发展。随后，海闻教授就2025年一季度中国经济数据和国际形势分享了观点。他指出，考虑到基数效应和“抢出口”等因素，第一季度GDP增速达到5.2%是一个可信的预测值。然而，观测经济运行情况还要关注企业行为。如果民营企业信心不足，投资意愿低迷，那么宏观政策的有效性将会降低。针对当前备受关注的全球贸易局势，他提出三种可能的演化路径：一是经过各国博弈后全球普遍下调关税的理想情形；二是全球普遍加征关税，或将引发全球经济衰退；三是美中两国关税战升级，其他国家则降低关税。他提到，在外部不确定性持续上升的背景下，中国企业正在通过各种方式规避或减轻关税战的影响。他强调，中国的企业家非常优秀，不论国际局势如何变化，他们始终自强不息、坚持奋斗，这正是中国经济的中流砥柱。
海闻作点评
北京大学汇丰商学院教授、北大汇丰智库副主任林双林在题为《政府债务化解与财政可持续性》的主旨演讲中指出，当前中国政府债务尤其是地方政府债务呈上升趋势，财政可持续面临压力。财政可持续通常指债务占GDP的比率在较长时期内保持稳定或下降，或未来公共收入足以覆盖公共支出并偿还累积的债务。他推导出政府债务占GDP的比率在较长时期内保持不变的公式，即财政赤字占GDP的比重等于政府债务占GDP的比重乘以名义GDP增长率。同时，他介绍了美国为解决地方债务问题所采取过的措施，包括联邦政府干预、完善税收制度、设定债务上限、实行硬预算约束、联邦政府承担更多支出责任、制定地方政府破产法等。他强调，中国要保持财政可持续，需进行税制和政府支出结构性改革，如设立财产税等新税种、削减不必要的开支、设定地方政府债务上限、完善社会保障制度、降低企业税负以促进经济增长，同时谨防通货紧缩。
林双林作演讲
在媒体交流环节，海闻教授、林双林教授与北大汇丰智库研究团队就新闻媒体和现场观众的问题进行解答。分析会在热烈的讨论氛围中圆满结束。
媒体交流现场
当前，世界百年变局加速演进，全球经济复苏进程充满不确定性。北大汇丰智库将持续秉持“立足湾区，胸怀全球，服务国家”的发展理念，发挥学术研究与政策分析的桥梁作用，推动前沿经济问题研究，服务国家战略决策。未来，智库将按季度举行宏观经济分析会，持续推出高质量研究成果，助力中国经济行稳致远，为共建“一带一路”、推动粤港澳大湾区融合发展注入智力支持与思想动能。
